Au cours d'une session d'information en ligne de la NN Academy, le 7 juin 2022, Evert Van Meeuwen, CFA et Portfolio Manager chez NN, et Bart Gielis, Senior Client Relationship Manager chez NN Investment Partners, ont approfondi les tendances actuelles sur les marchés financiers. Ils ont également donné quelques conseils pratiques pour y répondre.
Le premier semestre de 2022 a témoigné d'une grande volatilité sur les marchés financiers. “On aurait pu s'attendre à ce que le climat boursier, avec la relance de l'économie après la pandémie de coronavirus, soit très positif, mais cela n'a pas directement été le cas”, nous raconte Evert Van Meeuwen. “Il y a en effet une inquiétude au sujet de la forte inflation. La Banque centrale américaine, la Federal Reserve, essaye de réduire cette inflation avec une hausse des taux d'intérêt, afin d'un peu freiner l'économie de cette façon, mais le danger de la récession nous guette. Le chemin qui nous attend est donc ardu.
De plus, le problème de l'inflation se pose dans le monde entier. Ainsi, l'inflation dans la zone euro s'est élevée en mai 2022 à pas moins de 8,1%. L'augmentation rapide des prix de l'énergie n'y est bien sûre pas étrangère. Si nous faisons abstraction de l'explosion des prix de l'énergie, l'inflation s'élève quand même à 4,4%. Il s'agit maintenant de ne pas tomber dans une spirale de l'inflation, où les coûts augmentent, les produits deviennent plus chers, les travailleurs attendent des salaires plus élevés ... ce qui entraîne à son tour une augmentation des coûts, des produits plus chers, ... Nous devons pourtant admettre que cette inflation élevée n'arrive pas tout à fait de façon inattendue. Au cours du printemps de 2021, il y avait déjà des indications que celle-ci pointait le bout du nez. De plus, l'inflation n'est pas le seul problème qui pèse sur les marchés financiers. Il y a par exemple aussi la guerre en Ukraine et la politique du zéro covid en Chine, qui complique les exportations de ce pays vers le reste du monde, ...”
Selon Van Meeuwen, le marché des obligations a connu “jusqu'à présent en 2022 une année horrible. La plupart des fonds d'obligations présentent à la mi-juin 2022 un rendement YTD de -10%, ou pire encore. Depuis des années, nous avons pu constater que les obligations avaient une estimation très élevée, avec des rendements futurs faibles ou même négatifs. Mais que se passe-t-il à la mi-2022 ? On émet de nouvelles obligations avec des taux d'intérêt élevés, ce qui fait encore baisser la valeur des obligations plus anciennes. Cependant, par cette baisse, le rendement futur espéré est plus élevé. Cela signifie-t-il que le moment est venu de principalement entrer dans des fonds d'obligations ? Personnellement, j'estime que c'est encore trop tôt, mais le fait est que les fonds d'obligations deviennent plus intéressants.”
Et qu'en est-il du marché des actions ? Celles-ci ont également connu un semestre difficile. L'index MSCI All Countries (ACWI), qui regroupe les plus grandes entreprises du monde, a enregistré, depuis le début de l'année 2022, un rendement de -8%. Evert Van Meeuwen: “Mais, de façon sous-jacente, il y a quand même pas mal de différences entre les fonds d'actions. Ainsi, les fonds qui misent surtout sur des entreprises à forte croissance, la technologie et la digitalisation, ont eu en 2020 et 2021 de fortes performances, mais leur valeur a baissé en moyenne de 17 % depuis novembre 2021. En revanche, les fonds qui misent surtout sur la valeur, ont eu en 2022 des performances raisonnables, avec même parfois un résultat positif limité. Nous avons remarqué cette évolution dans différentes régions, ainsi que pour les fonds flexibles : les fonds qui investissent peu en obligations, ou qui misent surtout sur une duration courte et visent la valeur, ont moins souffert que les fonds qui se concentrent surtout sur les entreprises à forte croissance.”
“Dans des circonstances difficiles pour le marché, comme actuellement, une approche plus défensive en matière d'actions n'est certainement pas une erreur”, selon Bart Gielis. “Le fait d'investir dans des actions valeur fait qu'un fonds est mieux protégé contre le rendement négatif dans des circonstances de marché défavorables, alors que, lorsque le climat boursier est positif, il suit plus ou moins la tendance. Les banques centrales commencent à changer leur fusil d'épaule : la fin de l'‘easy money’ est en vue. La transition du Quantitative Easing (QE) vers le Quantitative Tightening (QT) a eu un impact substantiel sur le marché des actions : le style valeur corrèle positivement avec des taux réels et une inflation à la hausse.”
Mais pour Bart Gielis, les dividendes sont également importants. “Nous remarquons que les entreprises ne versent souvent des dividendes aux actionnaires que lorsqu'elles ont parcouru une certaine phase de croissance et sont menées fermement. On peut donc aussi considérer un dividende comme un label de qualité pour une entreprise. Un courant continu et structurel de dividendes est un signal fiable d'une gestion forte et des plans d'avenir d'une entreprise. Et si nous considérons les rendements totaux à long terme des actions, les dividendes en sont la composante principale. Les dividendes sont moins volatils que les bénéfices et offrent un meilleur profil risque/rendement, surtout au cours d'une période économique difficile. Pour les investisseurs, l'idéal est d'investir activement, et non passivement, dans des actions qui versent des dividendes. Cela vous permet de séparer l'ivraie, c'est-à-dire les dividendes irréguliers, du bon grain, les dividendes stables supérieurs à la moyenne. C'est ce que nous appelons aussi la durabilité des dividendes. Un exemple d'un fonds qui vous permet d'investir dans des dividendes durables est NN (L) Euro High Dividend. Ce fonds investit géographiquement dans la zone euro et, pour ce qui est des actifs, dans des actions qualitatives de valeur qui versent un dividende durable et intéressant. Il y a aussi un aspect ESG (Environnement, Social et Gouvernance) avec des objectifs spécifiques non financiers (SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) - article 8). Enfin, le fonds est dirigé depuis 1999 par une équipe de gestion très stable, qui se compose entre autres de Nicolas Simar et Robert Davis.”
Un autre thème très pertinent dans le monde des investisseurs est une attention croissante pour la qualité de la vie. Bart Gielis: “Nous parlons alors du niveau de vie des gens, avec une attention pour le logement, les installations sanitaires, l'eau, l'électricité et les services ICT. En outre, nous pensons à un corps et un esprit sains : une consommation saine, un style de vie actif et un enseignement de qualité. Enfin, la qualité de la vie est également en rapport avec des soins de santé accessibles et une inclusion financière. Un fonds qui joue très fort sur cette tendance est NN (L) Health & Well-being. Il s'agit d'un fonds d'actions thématique mondial qui se focalise sur la santé et le bien-être. Ce fonds n'investit que dans des entreprises qui ont explicitement un impact positif sur la qualité de la vie des gens, partout dans le monde. De plus, il est peu en corrélation avec les entreprises à forte capitalisation, ce qui constitue un accent idéal par-dessus les fonds mixtes classiques. Par le fait que le thème de la santé et du vieillissement dominera encore notre société pendant plusieurs décennies, le fond est très pertinent, et il le restera.”
Celui qui souhaite avoir la perspective d'un plus haut rendement que celui de son compte épargne, fait bien d'envisager un investissement dans une assurance-vie de la branche 23. Votre rendement dépend alors des résultats d'un ou de plusieurs fonds d'investissement sous-jacents. Si ces fonds ont un bon rendement, vous pouvez espérer un beau retour sur investissement, même si vous courez bien sûr toujours un certain risque d'investissement. Les deux fonds mentionnés cadrent parfaitement dans une telle assurance-vie de la branche 23.
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